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加盟商被“割”百万,王老吉开不好茶饮店

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文/张霏

来源:连线Insight(ID:lxinsight)

“怕上火喝王老吉”的王老吉,最近让加盟商非常“上火”。 

2017年,王老吉推出“1828王老吉”线下茶饮品牌,主打“草本新茶”。2019年,其宣布未来3-5年的规划将门店规模扩展到3000-5000家。不少人看中王老吉的品牌知名度和海量消费群体,纷纷加盟其线下茶饮店。

但现实却令人失望,不少加盟商经营几个月便发现,“1828王老吉”不仅存在夸大宣传、虚假招商等问题,而且运营方面的能力也并不“专业”,这导致加盟商亏损金额不断扩大,为此不少加盟商走上了维权之路。

其中一位加盟商苦不堪言,“经营一年左右,亏损超80多万元,现在已经关店了,在走闭店流程。”

据连线Insight了解,“1828王老吉”线下门店分为直营模式和加盟模式两种。其中,加盟模式分为单店加盟和区域代理两类。而维权的加盟商,大多为单店加盟类型(铂金店、钻石店、旗舰店),此类加盟费处于16.8万—27.8万元区间。另外还需要缴纳3-5万元保证金。而早已实现“万店连锁”的蜜雪冰城,加盟费仅7000元-1万元。

如今,面临亏损的境地,不少加盟商打算维权结束后便停止运营。

实际上,“1828王老吉”茶饮品牌问世后的4年内,也一直在进行自救行动。先是标语从最初“现泡凉茶”改换为“草本新茶”,还卖起了奶茶。

更改定位后不久,“1828王老吉草本新茶”进行了诞生3年后最大规模的一次扩张,在多地开出22家新店,但此后便再无明显营销动作。连线Insight搜索大众点评、美团、小红书等平台发现,关于“1828王老吉”难喝、拒绝回购等评论随处可见。

一边是“1828王老吉”陷入过半加盟商集体维权、新开门店速度过慢的困境,一边是新茶饮“网红”喜茶、奈雪的茶占据新茶饮市场半边天。如今,以年轻人为主要消费人群的新茶饮市场更需要新潮、创新的产品,而“1828王老吉”的降火亮点,或也不再适用于新茶饮领域。

如今备受消费者和加盟商嫌弃的“1828王老吉”,还能撑多久? 

王老吉的镰刀“割”向加盟商

在多位加盟商看来,“加盟商亏损,与品牌方没有用心运营、不会运营有很大关系”。

一位开店半年多的加盟商告诉连线Insight,“1828王老吉的督导人员只会在开业前期,让加盟商通过刷单把门店销量刷到某一数值。刷门店收银机的订单帮助不大,主要让我们在饿了么、美团等外卖平台刷单。但这种刷单实际并没什么用处,只是数据好看、店铺曝光率提升、拿到补贴额。刷单之后,王老吉会以货款形式返还刷单补贴。比如补贴3000元,加盟商先在订货系统充3000元现金,就能得到6000元(3000元现金+3000元补贴)的余额。”

在宣传力度不足、产品不受欢迎的情况下,1828王老吉加盟商刘秋门店的月订单不增反降,近两个月连续亏损过万。

当他找督导人员寻求策略时,对方除了涉及原料采购时回复较为及时,对于其他要求大多敷衍回复,并未实际解决问题。比如顾客反馈产品价格偏高、复购率低这一事,王老吉方面直接回应:“公司产品很好喝,如果顾客认为价格偏高,加盟商可自己调整价格”。

而对于加盟商可自行调整价格这一现象,多位加盟商解释称,因物料成本高、店租高、人工成本高、商圈位置不同等原因,公司无法统一饮品价格,所以加盟店可以自行确定价格,同一产品在不同地区价格各不相同。“我们参加培训时,他们的广州直营店做过一杯奶茶8元的活动,但加盟商自己的单店要自负盈亏,根本做不到这一低价。 ”

除房租高企,食材成本也不便宜,加盟商的拿货价甚至高于经销商。

事实并非如此,多位加盟商发现,仅物料成本一项就占总收入的50%—60%。以王老吉龟苓膏为例,加盟商拿货价为111元/箱,但网上售价大多为100元/箱。即便价格高,加盟商们因为合同规定,只能选择从品牌方进货,私自在其他渠道采购,一旦被发现就会被扣保证金。 

按照要求从总部统一采购的食材品质也让加盟商一言难尽,“有的干货原料里面会带有活虫、包材损坏等。而且冻品运输不走冷链,经常发生到货商品已经变为常温状态等情况”,一位加盟商提到。

但“向总部拿货”是加盟商必须要遵守的玩法,而这一独家采购规定,与王老吉收入来源密切相关。据刘秋介绍,王老吉并非依赖各店营业额抽成盈利,而是有进货差价、外卖代运营收费、后台系统使用费以及督导管理费(首年免费)等四种营收方式。

因此,王老吉并不会把提高加盟商门店销量作为核心任务,“1828王老吉”各地加盟店也无法制定全国性促销活动。 

另一加盟商徐聪向连线Insight表达自己的无奈:“目前,这些加盟店都是店主自己策划促销活动,即便在一个地区,每个门店的活动方案也不一致,效果一般。”其实,一般餐饮品牌都会把每一个产品的物料成本算计出来告诉加盟商,以便让加盟商知晓利润空间,促销活动也无需加盟商操心,全国统一。

更让徐聪大失所望的是,当其他品牌经理尽心尽力为加盟商们着想,争取各种充值优惠活动或者重大节日补贴政策时,王老吉作为百年品牌,类似的扶持政策也没有。

据多名“1828王老吉”加盟商向连线Insight透露,“1828王老吉”背靠王老吉这一超级IP,招商人员皆口头承诺加盟店的开店利润空间可高达75%——80%,综合成本只占总收入的20%-25%%左右。他们被这些表面看似诱人的条件吸引,便选择了加盟。但正式营业后才发现,加盟商仅是王老吉试水茶饮品牌的一枚“棋子”。

开店难盈利,关店也并非易事。连线Insight获知,加盟商若想关店拿到保证金,则必须同意因“个人经营不善”的单方面因素导致门店无法继续经营,并且拿到保证金之后,加盟商不得对外散播与1828王老吉相关的负面消息,否则将追究其法律责任。

在一位北方地区的加盟商看来,“加盟商集体亏损是王老吉自身原因导致,如今却推卸责任让加盟商背锅,显然是霸王条款。”

连线Insight联系此前多位发声的维权商时,对方均已拒绝对外发声。一位正在维权的加盟商对此解释称:“有些关店的加盟商已经拿回保证金,估计不想再过多暴露自己”。

自加盟商自发组建维权群后,多名维权加盟商才获知亏损的不只自家店。其中一名加盟商连线Insight进一步透露:“除了1828王老吉的几家直营店销量还算乐观,其他加盟商的门店销量都较为惨淡,约60家加盟店未实现盈利。且每家店保底亏损金额达50万以上,更有甚者亏损额达百万”。而据窄门餐眼数据显示,“1828王老吉”仍在营业的门店约82家,意味着至少3/4的门店尚未实现盈利。

目前“1828王老吉”尚未发布对外回应。但无法扭转的事实是,若王老吉不能处理妥当此次维权行动,不仅将降低加盟商对它的信任度,也会影响王老吉本身的品牌价值。

王老吉的线下茶饮牌打烂了

王老吉“养生系奶茶”这一创新产品并未获得业界认同,更被认为是“噱头”。而作为凉茶第一品牌的王老吉跨界新茶饮,与其主业务消费场景逐步缩小有关。

据前瞻产业研究院报告显示,2012-2017年凉茶市场增速数据分别为16.7%、15.9%、15.1%、15%、9.7%和9.1%,呈逐年下降趋势。但2015年是转折点,中国凉茶行业增长开始放缓,2016和2017年凉茶市场增长率远低于此前15%-16%的高速增长。

凉茶行业步入衰退期,已成为不争的事实。为此,依靠凉茶的王老吉不得不开辟新市场。

恰好2017年,饮茶行业处于成长期,以喜茶、奈雪的茶为代表的新茶饮品牌开始引领新消费风向,王老吉也开始在广东各地开设“王老吉1828”茶饮店,进军新茶饮市场。

“1828王老吉”与普通茶饮店的区别是,前者主打“健康、养生”概念,将清热、降火、养生的健康元素添加到热量爆棚的茶饮产品端,从而获得更细分赛道的红利。

2017年,一家带有“1828王老吉”logo的实体店开进了广州花城汇北区891街道,正式宣告王老吉入局“新式茶饮”市场,并打出了“王老吉全国首家现泡凉茶概念店”的口号。

成立首家“1828王老吉”概念店后,王老吉相关负责人还宣布将在2021年开至3000家门店,而到了2019年,王老吉又将开店目标追加到5年后扩张到5000家。

扩张主要依靠的是加盟制。据“1828王老吉”官方资料显示,加盟店主要分三类:第一类是写字楼类型,主要服务人群为白领;第二类是商场内的店铺;第三类布局在旅游景点、景区位置,主要服务外来游客。

在王老吉看来,养生奶茶市场定位是一片蓝海,配合原有的品牌知名度,足以一炮打响。

但市场反响却并没有达到王老吉的预期。截止到目前,“1828王老吉”仅开店80多家,所谓的扩店规划逐步沦为一场大型的“口嗨”宣传活动,最终遭来加盟商的集体维权和倒戈。

在刘秋看来,“1828王老吉”的“割韭菜”算盘在签约合同前便已开始。“我们(加盟商)和招商运营人员在签约前谈合作优惠时,必须提供资产证明”。对于这一奇怪要求,供应商们近日维权后才得知背后真相。

一名因亏损过多而被迫停业的加盟商向连线Insight解释,他认为加盟商提供资产证明,是“1828王老吉”为了验证加盟商是否具备承担亏损的实力。“我开业不到一年便亏损过百万,近日与对接的督导人员讨要说法时,对方却回应‘人生总需要尝试,听其他督导人员介绍,你做的其他大生意都很赚钱。所以副业做成便是锦上添花,倘若没成功,对你也无伤大雅。这次亏损对你而言,只是掉掉毛发而言’”。 

诸如类似的回应,让不少本想继续经营门店的加盟商更为寒心。“我们已经投了几十万,还没实现盈利,大家想要的维权结果,无非是想让王老吉在运营门店方面花多些心思,真正落实当时允诺的推广方案。”一位加盟商表示。

除了内部管理因素,不容乐观的外部市场环境也成为王老吉茶饮品牌扩张的阻碍。

由于产品的口味特质和小众食材原料,1828王老吉草本新茶门店大多聚集于广东市场。据窄门餐眼数据显示,广东省的门店数量位居全国门店总量(处于营业状态82家)第一,27家,占比1/3。

为了解决产品定位带来的市场单一“病根”。2019年,王老吉把“1828王老吉现制凉茶”改名为“1828王老吉草本新茶”。同时在产品线方面进行了升级,卖王牌凉茶产品的同时也开始售卖奶茶,完成了从“现泡凉茶”到“新茶饮”的转型。

但全新定位、重装上阵后的1828王老吉草本新茶,除了更名和增加部分产品外,不论是视觉形象,还是主打产品方面,仍未扭转消费者心中对它养生的印象。

一名曾探店“1828王老吉”的消费者对连线Insight直言,其主推产品经典凉茶,在味道方面更像减糖版的罐装王老吉,其他方面并无明显区别。

需要注意的是,面对同质化高的茶饮赛道,几乎每家品牌都先靠爆品进入消费者视野,由此实现持续的流量转化。“1828王老吉”在这一方面的成绩,似乎并不出彩。除了产品没有竞争力,在宣传力度方面,王老吉对其茶饮品牌的宣发力度并不强。在诸多主流广告渠道中并未发现相关品宣。

打广告一直是王老吉擅长的。联合众多强势媒体打造综艺标杆节目,包括冠名综艺强档《我们十七岁》,与《万万没想到》电影合作等。尤其是2017年王老吉与腾讯联手打造的《明日之子》,不仅丰富了王老吉凉茶的消费场景,也建立了王老吉品牌与新生代消费群体的情感链接。

除了在综艺领域活跃,王老吉也在春晚“刷存在感”。2015年爱奇艺拿下当年央视春晚全球独家直播权和点播权后,王老吉便第一时间抢下爱奇艺央视春晚直播及点播资源的独家网络冠名权。两年后,王老吉冠名2017年河南卫视春晚。

值得注意的一点是,与喜茶等新茶饮品牌拥有淘宝、京东等第三方渠道同步售卖系列产品不同,“1828王老吉”虽然频繁推出新品,但在官方微信公众号、官网和天猫旗舰店里,都找不到“养生”奶茶产品的身影。

即便凉茶的降火功能通过品牌延伸,转移到茶饮产品,使其具备差异化口感,也无法与精致、新潮的喜茶、奈雪的茶等高端果茶品牌相比拟。因此,“王老吉1828”即便早早入局,也无法在饮茶市场占领一席之地。

而且,茶饮赛道从来不缺选手,如今的新茶饮市场早已一片红海,“1828王老吉”恐再难复制罐装凉茶的销量神话。

“关店的比新开的多”,

王老吉茶饮店会消失吗? 

目前,“1828王老吉”的加盟计划仍未停止。

虽然2019年“1828王老吉”曾一天开店22家,其后两年的开店时速相比之前也有明显提高,但与其他品牌增速相比,毫无竞争优势。在多位供应商看来,王老吉茶饮店现在“开的不如关的多,根本不可能在2022年完成5000家门店目标”。

自2020年中国新茶饮市场迎来新的转折点后,不少新品牌迅速崛起。这一年,同样诞生于广东省的新式茶饮头部品牌“奈雪的茶”,在当年9月门店总数便增加至422家;甜啦啦成为下沉市场“新星”新增700多家门店;茶颜悦色不到7个月新增近100家门店;蜜雪冰城也在这一年,成为首家破万店的茶饮品牌。

不同于上述品牌的全国扩张布局,截止到目前,王老吉的门店仍主要集中在南方地区,北方市场尚未被彻底启动。

在一位长期跟进茶饮品牌的投资人看来,王老吉茶饮店的调性和定位,就决定了它不会被奶茶消费者普遍认可,“如今95后、00后为代表的‘Z世代’成为茶饮行业的主要消费群体,这代人喜欢新生事物,消费观念方面勇于尝新、追求个性。因此,他们主要为奶茶的品牌价值买单。王老吉‘老气’的养生定位,恰好与不缺健康的这一年轻群体消费观念相悖。”

需要注意的一点是,“1828王老吉”虽打着王老吉的招牌,但并非王老吉自研品牌。

据连线Insight拿到的《1828王老吉招商手册》显示,1828王老吉已交由广州图腾进行独家全国招商,并特设广州图腾集团为1828王老吉全国运营中心。这意味着,王老吉并不参与1828王老吉的实际门店运营管理。 

这对被授权者广州图腾而言,好处是仅通过花钱,便可买到品牌使用权,借助王老吉的品牌价值提升自身影响力。

对授权方王老吉而言,这种模式的好处就是“足够轻”,发展得好,双方都赚钱;发展不好,王老吉能全身而退,风险降到最低,但却容易把“王老吉”金字招牌的品牌信用提前透支。

此次维权的供应商也均认为:“此次加盟商维权事件,王老吉作为授权方,也应承担部分责任。”

王老吉或也难逃品牌授权带来的“苦头”。中国酒业分析师蔡学飞在接受采访时曾指出:“王老吉作为知名快销品牌,已经成为一种无形资产,但过多的对外授权,导致王老吉品牌价值不断流失”。

如今,王老吉跨界奶茶、酒水等品类,并未给产品带来太多优势,反而会王老吉出现“战略失焦”,导致消费者辨识度下降。

当下,加盟商仍在继续维权,若失去加盟商口碑的“1828王老吉”还不改进相关产品服务,其门店扩张之路必然困难重重,甚至最终可能会成为茶饮市场激烈竞争的炮灰。

(本文头图来源于“1828王老吉”官方微博。应采访者要求,文中均为化名。)

突然,一夜之间幼儿园学位不用抢了?学龄前儿童减少,幼儿园何去何从?

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现在的孩子开始远离内卷?

金秋九月,开学第一天,下午四点的阳光还是有些晃眼。虽然离放学还有将近四十分钟的时间,但是朝阳区某幼儿园的门口早已有家长等候。

记者见其中一位家长推着儿童滑板车,身上背着水壶还有驱蚊水。她对幼儿园很满意:“离家很近,也不贵,吃的也不错。”

幼儿园园长王女士告诉记者:“我们是民办普惠园。”

当记者问到今年新生的情况时,王园长表示,今年招生没有招满,学位比较充裕。

“今年整体都不多,我们是集团园,整个集团都不多,入学需求量不如去年大。”

2019年家长为幼儿入园雇人排队,六七百元一天

王园长说今年入学需求不大?这不禁让人想起2019年北京昌平一所公立示范园报名的“盛况”。

据报道,大清早该幼儿园园外就排起了长龙,有的老人索性下棋打牌打发时间。这些家长天没亮就来了,有些还准备了帐篷、行军床、折叠椅、棉大衣、遮阳伞。除了家长外,队伍还有专职“排队工”,每天六七百元,收费帮排队。

2019年北京幼儿入园竟如此火爆,究竟是什么原因?

多位家长表示选择此幼儿园的主要原因是这里的条件相对较好。“公立、私立的费用问题还是其次,这个幼儿园规模大,离家近,接送孩子方便,周围实在没个像样的。”

据了解,此幼儿园每月的托管费和餐费共计1200多元,地铁站方圆三公里内,另有5家以上私立或者具有公办性质的幼儿园或者托管园,费用最低的每月不超过1000元,最高的3000多元。

不过家长普遍认为,另外几家幼儿园的各方面条件相较此幼儿园略差。而且上述机构存在没操场、活动空间小等问题。此外,家长们还表现出对私立幼儿园餐饮质量“不放心”。

逆转:2021年朝阳区100多家幼儿园尚有富余学位

2019年北京家长为了幼儿入园还需要雇人排队,2021年却发生了逆转。

2021年8月11日,北京朝阳区入园登记报名服务平台信息显示,朝阳区目前仍有136家幼儿园尚有富余学位,一些幼儿园学位还剩上百个。

从该网站收录的名单中可以看到,这些仍有空位的幼儿园,保育教育费从每月600元到每月28000元不等,办园性质也不尽相同,但到8月中旬各个档次的幼儿园都还有大量空位,是往年不常有的景象。

前几年北京幼儿入园还“挤破头”,怎么今年的幼儿园有这么多学位空缺呢?

探因:普惠性幼儿园增多

王园长表示:“随着普惠园增多,学位扩充,所以现在学位比较充裕。我们园招生先满足本小区和朝阳区的需求,对非朝阳区、非京籍的孩子也开放。”

普惠性幼儿园,是指以政府指导价收取保育费和住宿费的幼儿园,包括教育部门办园、其他部门举办的公办性质幼儿园、普惠性民办幼儿园。

记者从教育部获悉:2020年,全国幼儿园总数达到29.17万所,在园幼儿总数达到4818.26万,与2015年相比,幼儿园数量增加了30%,普惠性幼儿园覆盖率达到84.74%,比2016年增加17.5个百分点(2016年开始统计普惠性幼儿园覆盖率)。

普惠性幼儿园覆盖率的提高,解决了很多幼儿的入园问题,也为家长减轻了养育成本。

家住北京朝阳的曹女士告诉记者,她的孩子是2018年9月上幼儿园的。“我孩子上的那个幼儿园,第一年是五千块钱一个月,后来国家普惠之后,就变成了两千块钱,保育费减少了很多。”

可见,普惠性幼儿园的增多减轻了幼儿入园压力,这是今年幼儿园学位仍有空缺的重要原因。

探因:出生人口下降

王园长说:“今年各个园的学位相对于去年来说都比较充裕,可能因为这个年龄的小朋友相对少一些。去年我们九月新生小班大概招了130人左右,但是今年我们的小班只招到50多人。”

2016年,我国正式实施“全面二孩”政策,当年出生人口迎来小高峰,成为2000年以来出生人口最多的一年。1786万新生儿中,45%是二胎(国家卫生计生委数据)。

然而从2017年开始,出生人口逐年下降。数据显示,北京2020年的新生儿比2019年少了3.23万人。

大部分孩子从3周岁开始上幼儿园,根据时间推算,2016年出生人口迎来小高峰,所以2019、2020两年入园的孩子比较多。

然而从2017年开始,出生人口逐年下降。所以,今年开始学龄前儿童变少也就不奇怪。

2021年8月,各地人口数据出炉,2021上半年新生人口数下降16%。国家卫生健康委副主任于学军表示,根据目前的监测情况来看,“今年的出生人口和生育水平仍然会呈现走低的趋势”。

由此可以看出,普惠性幼儿园多了,孩子少了,导致学位空缺。

为公立幼儿园“挤破头”的现象仍存在

根据北京朝阳区入园登记报名服务平台的数据,我们可以看出,学位空缺的不只是民办幼儿园,一些公立幼儿园也存在招不满的情况。

随着北京普惠性幼儿园的覆盖率的提升,一些孩子家长在公立和民办幼儿园的选择上没有太多纠结。普惠后,一些民办幼儿园和公立价格相差不多,并且水平也不错。

北京朝阳的曹女士告诉记者,她的孩子选择民办园是因为离家近。她说:“其实北京的民办幼儿园和公立幼儿园差不多,普惠之后,价钱也差不多。”

但是其他省市为公立幼儿园“挤破头”的情况仍存在。

河北某公立幼儿园的老师陈琳(化名)告诉记者,“我们幼儿园因为环境好,伙食好,教师水平高,收费还比较低,保育费低,所以名额还是比较紧张。”

一些城市的公立幼儿园相对较少,孩子入园只能选择民办幼儿园。但是有些民办园的教师水平参差不齐,食品安全问题无法保障,还存在乱收费的现象。

对于一些水平参差不齐的民办园,公立园在一些家长的眼里还是首选。

供需关系颠倒之后,幼儿园何去何从?

北京幼儿园学位空缺,家长终于不需要为了孩子入园雇人排队了。但是,供需关系颠倒之后,幼儿园何去何从?

根据预测,2021年我国的出生人口约为900多万人,比5年前的一半多一点。出生人口减少,无疑会影响幼儿园的招生情况。

孩子数量少了,幼儿园学位多了。面对越来越少的学龄前儿童,幼儿园该怎么办?

李米(化名)毕业于某一本师范大学的学前教育专业。她工作的幼儿园有11个班,在北京属于中等偏上规模。学校选择李米的道理很简单,因为她本科毕业,专业又是学前教育。这是这所民办幼儿园最稀缺的:学校的大部分老师都是大专毕业,有的工作许多年的老师都没有幼师从业资格证。本科毕业的学历并没给李米带来任何实质性的好处,她的工资只有3500元。

没有合理的薪资和福利待遇,又怎么能留住教师,让教师全身心教学呢?

教师水平、福利待遇、食品安全、课程设置、教学特色……这些都是民办幼儿园需要认真对待的问题。

由21世纪教育研究院和社科文献出版社发布的《中国教育发展报告(2019)》指出,中国学前教育总供求关系逆转或将提前来临,中国民办幼儿园的黄金时期已经宣告结束。

这就意味着那些质量不过关的民办幼儿园迟早会被淘汰。

优胜劣汰,幼儿园怎么吸引生源?怎么留住学生?转型升级成为幼儿园今后不得不面对的问题。

三岁的孩子正在远离内卷,未来也许幼儿园之间更“卷”了。

作者 | 未来网见习记者刘项楠

编审 | 国宁

终审 | 颜显森

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李若彤呼吁阿里风波要严肃对待 郑爽也来凑热闹

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阿里巴巴高管侵害女员工事件还在不断发酵,事情愈演愈烈,尽管CEO张勇承诺绝不姑息会严肃处理,但网友们显然不买账,据女生透露,她在事发后不断向上级反应提出自己的诉求,但最终未果,领导层也一直在包庇当事人,所以她才宁愿“鱼死网破”。

事件发生后引发网友热议,李咏的妻子哈文也转发相关内容,也算是利用自己的影响力和知名度增加曝光。

紧接着娱乐圈终于有第一位女明星就此事发声,李若彤转发了某位网友整理出的女生自述文档,在文末女生提到:“世界上最厉害的世界上最厉害的武器,是豁出去的决心”,李若彤似乎对于这句话很有感触,她在转发时的配文中也写道:“最厉害的武器,是每一个我们站出来,一起对抗不公,这些令人不齿的事情才有可能被正视。”

李若彤转发的同时也对这件事的性质表达了自己的看法,她说女生的遭遇不能简单用“职场陋习”和“酒桌文化”轻松带过,这是必须严肃对待的事情。确实,按照女生的说法以及酒店的监控录像,她被灌醉后该领导四次进出她的房间,事后公司却没有对他进行任何处罚,这也是大家最不能接受的地方。

李若彤作为明星敢第一个站出来为这个女孩发声也是勇敢,作为公众人物,她直接呼吁大家和她一起关注事情的后续发展,似乎也是想出一份力。最后她还祝福女生:“愿她故事的结局不是‘鱼死网破’。”李若彤的这段话虽然不长,不过百余字,但却能充分看出她的态度以及她对女孩儿的心疼,情感十分真挚。

在看到李若彤就阿里风波表态之后,也有很多网友在评论区声援她,纷纷感谢她能够在这么关键的时刻挺身而出,还有网友盛赞她是仗义执言,有侠女风范。确实,李若彤作为公众人物,此事发声必然要承担一些风险,但她却选择承担起社会责任感。

随后有网友发现,郑爽也带上了相关词条发言,她称自己没有经历过职场骚扰但是见过很多,所以她不会放弃为弱势群体发声。还分析了一堆有的没的,再现“爽言爽语”。

郑爽的发言似乎也有共沉沦的意思,指出这种现象不是只有阿里有,甚至牵扯到社会层面,网友认为应该集中焦点在一件事上,怒斥她在吃人血馒头,还有不少网友吐槽她是在博眼球蹭热度,呼吁别给她眼神。

其实不论她此次发言到底是为了什么,能够多一点关注度也是好事,只是希望如果有了后续发展,她别给自己加戏就行。

事情发酵到现如今的地步,后续的任何消息还是应该以官方通报为准,大批明星沉默也是害怕此类社会事件会有反转,此时沉默可以理解,但哈文和李若彤的关注也给这件事儿增加了曝光度,相信等到官方通报之后还会有更多的公众人物出面发声的,吃瓜群众还是默默等待警方消息。

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任泽平:放开生育刻不容缓,实在不行先放开三胎,加快构建生育支撑体系

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中国人口形势报告

原创 泽平宏观

文:任泽平团队

特别鸣谢:白学松、柴柯青、

山东大学鲍江山等对数据收集有贡献

根据第七次全国人口普查数据,2020年中国人口达14.1亿,出生人口较2019年减少260万,下降18%,65岁及以上人口占比达13.5%。呈现“五化”新特征新趋势:老龄化、少子化、不婚化、城市群化、阶层固化。

第七次人口普查数据传递十大信息:

1) 总人口14.1亿,低速增长,“十四五”时期将负增长,老龄化、少子化、不婚化三大趋势加速到来

2) 老龄化加剧,正从人口红利期转入人口负担期

3) 劳动年龄人口大幅下降,经济潜在增长率下降

4) 少子化加剧,新出生人口大幅下降

5) 家庭小型化、不婚化成新趋势,2020年家庭户规模降至2.62人

6) 人户分离人口比2010年增长88.52%,户籍制度亟待改革

7) 2020年性别比为105.07,男性比女性多3490万

8) 人口向城市群都市圈集聚,东北、西北人口持续流出

9) 受教育程度提高,但社会阶层固化现象突出

10)放开生育刻不容缓,实在不行先放开三胎,加快构建生育支撑体系

人口因素变化缓慢但势大力沉,影响重大深远。生育政策调整是最根本、最重要的供给侧结构性改革之一。

我们建议,尽快让生育权回归家庭自主,全面放开并鼓励生育以提升总和生育率至世代更替水平,实在不行先放开三胎,加快构建积极应对人口老龄化体系以让每个人老有所依、老有所医。

1 总人口14.1亿,低速增长,“十四五”时期将负增长,老龄化、少子化、不婚化三大趋势加速到来

2020年中国人口14.1亿,近10年人口低速增长,官方规划和联合国高估了全面二孩政策对生育率提升的影响,进而高估中国人口增长。2020年中国总人口为141178万人,2010-2020年年平均增长率0.53%,较2000-2010年的0.57%下降0.04个百分点,近10年人口低速增长。中国人口从8亿到10亿,花了12年;从10亿到12亿,花了14年;从12亿到14亿,花了24年。2016年《国家人口发展规划(2016-2030年)》预估2020年中国人口为14.2亿,联合国《世界人口展望2019》中方案预测2020年中国人口为14.4亿,均高估了全面二孩政策对生育率的影响。

中国人口将在“十四五”时期陷入负增长,2050年左右开始将急剧萎缩,2100年占全球比例将从当前的19%降至7%。相较于维持人口总量不变的世代更替水平2.1,2020年中国总和生育率为1.3,已处较低水平,随着生育堆积效应消失,生育率还将进一步下滑。如果总和生育率依旧为1.3,中国人口将在“十四五”时期陷入负增长。人口见顶之后前25-30年内萎缩速度较慢,但随着1962-1975年高生育率时期出生人口进入生命终点,2050年左右开始,萎缩速度将明显变快。1950年中国人口占全球比例为22%,2020年小幅降至约19%,2100年将大幅降至约7%。

人口数量和质量共同影响国力,随着人口总量萎缩,中国大市场优势将逐渐丧失,综合国力也将受影响。(请参考“泽平宏观”深度报告《中国人口报告》《中国生育报告》《中国婚姻报告》)

2 老龄化加剧,正从人口红利期转入人口负担期

2010-2020年60岁及以上人口占比上升5.44个百分点,65岁及以上老龄人口占比13.5%。老龄化加速到来,速度和规模前所未有。相比美欧日,我们有计划生育政策因素,人口政策经历过从鼓励到计划的大幅转向。2022年将进入占比超过14%的深度老龄化社会,2033年左右进入占比超过20%的超级老龄化社会,之后持续快速上升至2060年的约35%。

1962-1976年的婴儿潮人口加速步入老龄化,退出劳动力市场。我们前面享受了多大的人口红利,后面就要背负多大的老龄化负担,我们正从过去几十年的人口红利期转入人口负担期。未来养老负担、社保支出和政府债务将大幅上升,其严峻程度将会超过绝大多数人的认知。未来医药、养老、医疗等行业都是大赛道。

值得注意的是,日本、韩国等亚洲发达国家的老龄化比美欧更严重,日本是世界上老龄化最严重的国家之一,韩国最新的综合生育率已经降至0.8,可能跟美欧移民政策比亚洲更开放有关,但是欧洲的大规模移民涌入带来了社会治安变差、种族冲突、社会撕裂、白人比重大幅下降等新的问题。(参考深度报告《美国人口报告》《日本人口报告》)

老龄化地域差异大,东北、川渝地区老龄化严重。分省看,2020年西藏、新疆、广东、青海、宁夏等5省老龄化率低于10%,西藏仅为5.67%;海南、云南、福建、贵州、江西、广西等13省介于10%-13.5%;河北、湖北、天津、湖南、安徽、山东等13省高于13.5%,其中,辽宁、重庆、四川、上海、江苏、黑龙江、吉林分别高达17.42%、17.08%、16.93%、16.28%、16.2%、15.61%、15.61%。

3 劳动年龄人口大幅下降,经济潜在增长率下降

2010-2020年15-59岁人口占比下降6.79个百分点。中国劳动年龄人口比例及规模分别在2010、2013年见顶,人口数量红利消失,劳动力成本大幅上升,挑战中国世界工厂地位,社会创新创业活力下降,导致中国经济潜在增速下行。2010-2019年中国经济增速从10.6%降至6.1%,即将进入“5时代”(2020年由于疫情,增速2.3%)。

我们正从人口红利期转入人口负担期。人口数量红利是过去中国经济保持高速增长的一个重要因素。1978年改革开放后,中国依靠庞大且年轻的劳动力以及与之相关的巨大统一市场,快速成长为世界第二经济体。1962-1975年第二轮婴儿潮人口是改革开放40年的建设主力,生产和储蓄多,消费少,导致储蓄率和投资率上升,储蓄超过投资部分产生贸易顺差,同时过剩的流动性和人均收入水平提高推动消费升级,经济潜在增速较高。

如果不作出改变,我们依靠日益严重的老龄化人口结构难以实现民族伟大复兴。人口总量的增加、质量和结构的改善推动美国在第二次工业革命中经济腾飞,并在二战后成为世界霸主。人口老龄化使得我国社保收支矛盾日益凸显,养老金缺口将日益增加;随着劳动力供给总量持续萎缩,劳动力成本将日益上升,部分制造业已经开始并将继续向东南亚、印度等地迁移。

4 少子化加剧,新出生人口大幅下降

2020年出生人口1200万,比2019年下降265万,降幅为18%,不少城市披露出生人口较2019年下降10%-30%,未来将继续下降。2010-2020年0-14岁人口占比略微上升1.35个百分点,跟2016年全面放开二胎有关。新中国成立以来,出现三轮婴儿潮,分别为1950-1958年的年均2100万,1962-1975年的年均2628万,1981-1994年的2246万,之后逐渐下滑至2003-2012年的约1600万,其中2012年为1635万。

中国总和生育率从1970年代之前的6左右,降至1990年的2左右,再降至2010年后的1.5左右,再降到2020年的1.3。第四轮婴儿潮原本应在2010年后出现,但因长期严格执行的计划生育而消失。在上述背景下,独生子女政策有所松动,2012年末中央实施单独二孩政策,但效果不及预期。2015年末中央全面放开二孩,出生人口在2016年达1786万、创2000年以来峰值,但2017年降至1725万,2018年下降202万至1523万,2019年下降58万至1465万,2020年下降265万至1200万。不少城市披露当地出生人口较2019年下降10%-30%。

从长期趋势看,随着生育堆积效应逐渐消失、育龄妇女规模持续下滑、新一代年轻人观念改变、抚养成本上升等,出生人口仍将处于快速下滑期,预计2030年将进一步降至不到1000万。

5 家庭小型化、不婚化成新趋势,2020年家庭户规模降至2.62人

2010-2020年平均每个家庭户规模由3.10人降至2.62人,家庭户规模继续小型化,主要受我国人口流动日趋频繁、户籍制度改革不到位、年轻人不婚不育观念等因素影响。总体来看,中国家庭户规模变小的原因集中体现在三方面。

第一,人口流动日趋频繁,家庭成员间空间距离变大,年轻人更可能离开父母独立居住,一人户和“空巢”家庭数量、比例均会增加。

第二,当前户籍制度改革进程明显滞后于人口流动趋势。流动人口无法享受与户籍人口均等的教育、医疗资源与公共服务,降低生育意愿。

第三,年轻人不婚不育观念日趋普遍。90、00后不向往结婚生育,向往独立、自由、享受。我国结婚率日益走低,离婚率逐渐升高。2013-2020年结婚登记对数从1347万对的历史高点持续下滑至813万对。1987-2020年离婚登记对数从58万对攀升至373万对。不婚导致大量单身人口的出现,民政部预计2021年独居单身成年人口将高达9200万。

因生育率下滑、晚婚、不婚率和离婚率提高、人口流动等因素,家庭规模小型化是世界各国人口发展的普遍趋势。截至2015年,日本、美国、韩国家庭户均规模分别降至2.33、2.54、2.73人(根据2015年“小普查”数据,中国为3.10),2020年暂无权威数据更新,但根据趋势和规律,我们相信实际数据会远低于2015年。从一人户、二人户比例看,1960-2015年,日本一人户、二人户家庭比例分别从5.3%、12.7%增至34.5%、27.9%;中国2015年仅分别为13.1%、25.3%,相当于日本1990年代至21世纪初水平,未来仍有下降空间。此外,中国家庭户规模小型化空间大,可能导致更多的住房和更大的人均住房面积需求。(请参考“泽平宏观”深度报告《中国住房存量报告》)

6 人户分离人口比2010年增长88.52%,户籍制度亟待改革

人口流动规模进一步扩大,流动趋势明显,人户分离人口、市辖区内人户分离人口、流动人口分别比2010年增长88.52%、192.66%、69.73%。2020年常住人口城镇化率63.89%,但户籍人口城镇化率仅为45.4%,低于常住18.5个百分点。2010-2020年,人户分离人口增长88.52%,市辖区内人户分离人口增长192.66%,流动人口增长69.73%。分地区看,东、中、西部吸收人口流动比例差异明显。其中,东部吸收跨省流动人口9181万人,占比达73.54%;中部吸收955万人,占比7.65%;西部吸收1880万人,占比15.06%;东北吸收468万人,占比仅3.75%。

以上数据说明我国新型城镇化战略持续推进,但另一方面也反映了户籍制度改革滞后于人口流动趋势,人地挂钩机制不完善,流动人口的基本公共服务不公平化,同一城市内教育、医疗等资源分配不均等。应当尽快建立人地挂钩机制,推动基本公共服务按照常住人口配置。

7 2020年性别比为105.07,男性比女性多3490万

2020年总人口性别比为105.07,较2010年略有降低,处于历史低位水平。2020年男性、女性人口占比分别为51.2%、48.8%,男性比女性多3490万。男女性别比为105.07,较2010年略有降低,目前处于历史低位水平,“重男轻女”错误思想有明显改善。分省看,辽宁、吉林2省人口性别比在100以下,黑龙江、河南、河北、四川、重庆等17省介于100-105,新疆、福建、广西等9省介于105-110,广东、海南、西藏在110以上。整体看,东北“女多男少”,辽宁、吉林、黑龙江分别为99.70、99.69、100.35,人口流入大省广东性别比高达113.08。

由于男女比例自计划生育后严重失衡、高学历女性往往偏好不低于自身条件的男性等原因造成婚姻市场匹配困难,农村光棍和城市大龄剩女现象日益突出。第一,男女比例自计划生育后严重失衡。00后男女性别比达119,男性比女性多近1300万,90后男女性别比达110,男性比女性多近900万。第二,女性多偏好不低于自身条件的男性,男性多偏好不高于自身条件的女性。农村婚姻成本越来越高,男性在婚姻市场的主动性受家庭资源、财富水平的影响。经济发展和受教育水平提高给女性提供了更多就业机会,社会地位上升。高学历女性往往偏好不低于自身条件的男性。

8 人口向城市群都市圈集聚,东北、西北人口持续流出

人口进一步向经济发达区域、大都市圈城市群集聚但分化加大,6个人口萎缩省份全部位于北方,人随产业走,人往高处走。2010-2020年东部人口占比上升2.15个百分点,中部下降0.79个百分点,西部上升0.22个百分点,东北下降1.20个百分点。分省看,广东、浙江、江苏3省人口增加超600万,分别增加2169.2万、1014.1、608.7万人;甘肃、内蒙古、山西、辽宁、吉林、黑龙江等6省人口萎缩,分别减少55.5万、65.7万、79.6万、115.5万、337.9万、646.4万人,全部位于北方。

我们研究发现,改革开放以来,中国人口迁移经历了从“孔雀东南飞”到2010年后的回流中西部,再到近年的粤浙人口再集聚和回流中西部并存。城市层面,人口持续向少数核心城市集聚。一、二线人口持续流入但增速放缓;三、四线城市人口持续净流出。都市圈层面,人口向大都市圈集聚,但分化加大。城市群层面,人口进一步向核心城市群集聚。从国际看,美国人口迁移呈现两个特点:一是在地区层面,从向传统工业主导的铁锈8州集聚,到向能源、现代制造和现代服务业主导的西海岸、南海岸集聚。二是在城乡层面,人口在城市化中后期明显向大都会区集聚。日本人口随产业持续向大都市圈集聚,但在1973年左右从向东京圈、大阪圈、名古屋圈“三极”集聚转为向东京圈“一极”集聚。

人口集聚分化促使房地产市场不断分化,需求向大都市圈大城市群集中,在少子老龄化背景下,未来房地产市场将更加分化,但人地分离、供需错配,一二线城市高房价、三四线高库存。中国城镇化战略长期存在“控制大城市规模、积极发展中小城市”的倾向,与人口迁移趋势背离。分地区看,2009-2016年东部城镇建设用地增量比例低于城镇人口增量比例12.9个百分点;而中部、东北、西部分别高1.7、4.4、6.8个百分点。分城市看,2006-2016年1000万人以上城市城区人口增长36.0%,土地供给仅增长14.4%;20万人以下城市人口增长3.0%,土地供给增长26.1%。人地分离、供需错配,导致一二线城市高房价、三四线高库存。货币超发刺激供给短缺、优质公共资源富集的一二线城市房地产价格快速上涨。近年战略逐渐调整为“以中心城市为引领,以城市群为主体形态,以都市圈建设为突破口,对中小城市分类施策”,但任重道远,共识还未形成。

为促进房地产市场平稳健康发展,我们建议以人地挂钩和金融稳定为核心加快构建房地产长效机制,建立居住导向的新住房制度,更多发挥房地产实体经济功能。(请参考“泽平宏观”深度报告《中国人口大迁移的新趋势》《中国房地产市场的六大失衡与对策》)

9 受教育程度提高,但社会阶层固化现象突出

2010-2020年大学文化人口增长73.2%,15岁以上人口平均受教育年限提高9.1%,文盲率由4.08%降至2.67%,受教育程度大幅提高,人口红利转向工程师红利。从受教育程度看,2010-2020年,大学文化人数增长73.2%,高中增长7.5%,初中和小学分别减少11%、7.5%。分省看,2020年北京、上海大学文化人口占比大于30%,学历水平高;内蒙古、江苏、陕西等20省介于20%-30%,四川、河北、湖南等8省小于20%。从受教育年限看,15岁及以上人口平均受教育年限由9.08年升至9.91年,提高9.1%。文盲率由4.1%降为2.7%。分省看,2020年北京、上海、天津15岁及以上人口平均受教育年限大于11年,受教育程度高,山西、广东、辽宁等10省介于10-11年,黑龙江、湖南、河北等14省介于9-10年,青海、云南、贵州、西藏4省在9年以下。

但近年社会阶层流动放缓,“寒门难出贵子”现象突出,名校录取中来自农村和寒门的比例下降。我国内地近十年来出现社会财富向头部集聚、收入分配差距拉大等问题,基尼系数由2015年的0.465升至2020年0.474,税前收入前10%的人群收入占比由2000年的35.56%升至2019年的41.43%。1978-1998年名校农村学生超三成,90年代中期开始下降。2019年清华若没有针对贫困地区的专项计划,农村生源比例将不到一成。此外,就像中国香港年轻人被一套房子绑架一生,高房价抑制了社会阶层流动和年轻人奋斗的梦想。住房制度决定房地产市场。全球各经济体房地产市场表现差异极大,有的陷入高房价困境,带来各类经济和社会问题,如中国香港和英国;有的暴涨暴跌,引发金融危机,如美国和日本;有的房价长期稳定,居者有其屋,如德国和新加坡。1998年内地住房制度改革学的是中国香港、中国香港学的英国(参考畅销专著《房地产周期》《全球房地产》)。加大教育投入、调节收入分配、促进教育公平、加快推动人地挂钩和金融稳定的住房制度改革等日益重要。

收入分配问题越来越重要,可关注我们将于近期推出的《中国收入分配报告2021》。

10 放开生育刻不容缓,实在不行先放开三胎,加快构建生育支撑体系

七普数据表明老龄化、少子化、不婚化加速到来,在“十四五”时期扑面而来,是中国经济社会发展最大的灰犀牛之一。人口既是经济社会发展的根本目的,也是经济社会发展的基础要素。生育政策调整是最根本、最重要的供给侧结构性改革。与其他危机不同,由长期低生育率引发的人口危机具有长期性,其影响显现较慢,但一旦爆发则很难遏制,放开生育刻不容缓,实在不行先放开三胎。我们建议:

尽快全面放开并鼓励生育,让生育权回归家庭自主,加快构建生育支持体系。一是实行差异化的个税抵扣及经济补贴政策,覆盖从怀孕保健到18岁或学历教育结束。二是加大托育服务供给,大力提升0-3岁入托率从目前的4%提升至40%,并对隔代照料发放补贴。三是进一步完善女性就业权益保障,并对企业实行生育税收优惠,加快构建生育成本在国家、企业、家庭之间合理有效的分担机制。四是加强保障非婚生育的平等权利。五是加大教育医疗投入,保持房价长期稳定,降低抚养直接成本。

积极应对人口老龄化,打造高质量为老产品和服务体系,建设老年友好型社会。一是加快推推动社保全国统筹,发挥养老保障体系中第二、三支柱的重要作用。二是构建老有所学的终身学习体系,鼓励企业留用和雇佣年长劳动力,适时适当推迟法定退休年龄。三是打造高质量的为老服务和产品供给体系。四是建设老年友好型社会。

我们正从过去几十年的人口红利期转入人口负担期。是该重视老龄化、少子化、不婚化的新形势新趋势了。是该形成共识了。是该全面放开生育了。

责任编辑:梁斌 SF055

国信证券:看好中国移动盈利改善及估值修复 首予买入评级

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国信证券发布研究报告,首予中国移动(00941)“买入”评级,看好其盈利改善及估值修复,目标价合理区间为60.13-62.32港元。

报告中称,中国移动在移动业务上的优势自2G时代就已经奠定,并持续把握技术、战略方面的优势,公司移动用户数及ARPU值均大幅领先于电信和联通;公司有线业务靠低价策略快速赢取市场份额,目前有线宽带数已反超电信,位居第一,公司运营成本效率较高,利润率和ROE均较大比率高于电信和联通。

该行表示,5G时代下,公司有望重夺话语权,开启新一轮增长。5G主要为B端客户服务,运营商可依靠网络和客户黏性优势,提供更多的网络增值服务,重夺话语权。在国家“提速降费”力度边际放缓以及5G新生态的背景下,运营商个人业务受益于套餐升级带来ARPU值提升;有线宽带受益于网络普及+增值服务;政企市场为转型升级重点,预期将保持较快增长。

国信证券称,共建共享+竞争优化,公司ROE持续改善,估值有望得到修复。5G时代,公司通过共建共享5G基站,能够降低资本开支,减轻公司运营成本,同时随着国内运营商之间的竞争从价格竞争转向提供差异化的增值服务,公司的销售费用率有望进一步降低,带动公司ROE水平的持续改善。

该行看好公司盈利改善及估值修复逻辑,预计其2021-23年收入为8066/8465/8859亿元,同比涨幅5%/4.9%/4.7%。归母净利润1141/1202/1279亿元,同比涨幅5.7%/5.9%/6.6%,计算得到每股收益为5.57/5.87/6.25元,每股净资产为58.9/61.83/64.96元,当前股价对应PE8.9/8.5/8倍,对应PB0.85/0.81/0.77倍。

投资者提问:公司20年定增募集资金21.5亿,截止20年底已合计使用3.9…

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投资者提问:

公司20年定增募集资金21.5亿,截止20年底已合计使用3.9亿,占比16.73%,大量资金仍闲置,请问募投项目进展情况如何、募集资金未来如何规划?

董秘回答(光弘科技SZ300735):

尊敬的投资者,您好!目前募投项目三期工厂已与近期正式启动投产,前期募投项目主要进行了厂房的基建,并未使用过多的资金。随着三期的正式启用和新客户新项目的逐步导入,公司会结合订单实际情况和产能需求在未来的三年左右时间内,逐步为三期工厂投入设备等资源,将募集资金转化为生产力。谢谢!

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沃尔玛被曝篡改啤酒保质期 回应:发生在生产环节,已下架

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进口啤酒篡改日期,沃尔玛致歉

因销售被篡改日期的立陶宛进口啤酒,日前,沃尔玛被深圳市市场监督管理局进行立案调查。

5月20日,沃尔玛发布声明称,根据初步的调查结果,生产日期的涂改发生在生产环节。

5月6日,深圳市市场监督管理局收到消费者邱先生的举报信称,他在沃尔玛(中国)投资有限公司各分店购买到立陶宛卡纳皮里臻选啤酒4罐装,单价19.8元。商品生产日期为2020年10月5日,保质期至2021年10月5日。罐体下方显示被擦掉的原生产日期为2020年5月5日,保质期至2021年5月5日,涉嫌篡改延长保质期。

深圳市场监管局表示,5月7日即通知举报人提交举报证据材料,同时告知沃尔玛(中国)投资有限公司,提交举报批次啤酒的进货证明材料。经深圳市场监管局核实实物、视频及相关购买票据等证据后,确认所反映的情况属实。

据了解,沃尔玛(中国)投资有限公司已于5月11日提交了立陶宛卡纳皮里臻选啤酒4罐装(生产日期2020年10月5日)的报关单、检验检疫证明等进口资料。

同日,沃尔玛(中国)投资有限公司向全国门店下发通知要求对立陶宛卡纳皮里臻选啤酒4罐装进行下架处理,并要求各门店清点核实该批更改生产日期的啤酒数量等情况。5月14日,沃尔玛(中国)投资有限公司要求下属门店对举报批次啤酒进行召回。

深圳市场监管局相关执法人员表示,根据调查结果,该局已对沃尔玛(中国)投资有限公司进行立案调查,案件目前尚在取证办理中,将按相关法律法规对该公司作出具体处罚,后续情况将持续向媒体通报。

对于已经发生的啤酒双日期问题,5月20日沃尔玛发布了深表歉意的声明。目前,该供应商的所有产品已经下架,与该供应商的合作也已停止,问题产品的召回工作已经在全国门店展开。

在20日沃尔玛发布的声明中,对双日期问题再次深表歉意。“合法合规是我们的经营准则,沃尔玛对违法违规行为采取零容忍态度。我们将进一步加强供应商管理,更好地保证消费者权益。”

顺丰房托招股被指遇冷 REITs这门生意好做吗?

PC4f5X阅读(47)

新浪财经 王茜

作为港交所首个以物流地产资产为主的REITs,顺丰房地产投资信托基金(简称“顺丰房托”)上市一事备受关注。

5月14日,顺丰房托配售结束,最终定价为每个发售基金单位4.98港元,香港公开发售认购倍数约5倍,国际配售认购倍数约3倍。但是,当日顺丰房托暗盘收跌0.8%,报4.94港元。有香港的基金人士对新浪财经表示,市场对于顺丰房托招股“情绪一般,机构参与热情不高。”

“机构参与热情不高”

顺丰房托5月14日发布的招股结果显示,其最终定价为每个发售基金单位4.98港元,略高于招股范围(4.68元-5.16元)中间价4.92港元,集资净额近24.98亿港元。全球发售5.2亿个基金单位,其中,香港公开发售占比10%,认购倍数约5倍;国际配售占比90%,认购倍数约3倍。

顺丰房托的预期挂牌日是5月17日。但据新浪港股,在挂牌前最后一个交易日里,顺丰房托暗盘收跌0.8%,报4.94港元,不计手续费,每手亏40港元。

尽管获一定的超额认购,但有港媒形容顺丰房托招股遇冷、“反映持续冷淡”。一位香港的地产基金人士对新浪财经指出,市场对于顺丰房托招股“情绪一般,机构参与热情不高。主要原因是yield(收益率)不算高,然后注入的资产质量不算很好。”此外,后续母公司能否继续注入优质资产也存在不确定性。

不过,也有业内人士对顺丰房托持乐观态度。易居研究院智库中心研究总监严跃进对新浪财经指出,“类似物流地产方面的REITs产品值得肯定,也充分说明当前对于此类有持续现金流的项目进行了证券化创新。物流地产的现金流稳定且比较充沛,是支持此类产品发行和流通的重要原因。”

招股书显示,顺丰房托基金的投资组合初步包括位于香港、佛山及芜湖的三处物业——香港青衣亚洲物流中心-顺丰大厦、芜湖丰泰产业园和佛山桂城丰泰产业园。截至2020年12月31日,顺丰房托基金的物业可出租总面积约为30.8万平方米,评估价值约61亿港元。

2018年-2020年,顺丰房托基金的收益分别为2.56亿港元、2.69亿港元、2.79亿港元,公司拥有人应占溢利分别为2.98亿港元、1.75亿港元、0.27万港元。截至2020年年底,顺丰房托物业合共有33名租户,当期租金收入总额排名前五位的租户,约占总租金收入的80.1%。其中顺丰关联租户约占同期总租金收入的80.0%。

图片来源:顺丰房托招股书

从数据来看,顺丰房托收益增速放缓,而净利润逐年滑坡,去年同比下跌超八成。此外,租金收入大量来自于关联方。招股书也提及,“截至2020年12月31日,顺丰控股股份的核心快递物流及供应链业务仍为其(顺丰房托)主要收益来源,占截至2020年12月31日止年度总收益的98.54%。”

此前业内预测顺丰房托每基金单位收益率可达5.9%左右,而据标普全球去年下半年发布的数据,内房海外REITs年收益率约在5%-8%,顺丰房托亦不算突出。

同时,招股书显示,由于疫情对香港公开市场租金的影响,顺丰房托前身集团的投资物业公允价值变动导致于截至2020年12月31日止年度产生亏损约0.54亿港元。如招股书所称,“物业的重估已对前身集团的经营业绩造成影响,日后亦可能导致顺丰房托基金经营业绩出现重大波动。”

此外,在今年2月顺丰房托宣布上市计划后,顺丰控股意外爆出了一季度接近10亿元的亏损,也让这次分拆上市显得有几分“自救”之意。

REITs这门生意好做吗?

REIT(Real Estate Investment Trust),即不动产投资信托基金,诞生于美国。在亚洲地区,日本、新加坡和香港REITs市场较为成熟。

香港证监会于2003 年颁布了《房地产投资信托基金守则》(简称《守则》)。根据《守则》(2020年12月修订版),香港REITs是以信托方式组成而主要投资于房地产项目的集体投资计划,其税后90%收入以定期股息形式分派给持有人。

香港REITs的底层物业资产包括商业零售、酒店以及综合物业等,覆盖香港、内地以及个别海外地区,透过出售基金单位获得的资金,将会用于在其投资组合内维持、管理及购入房地产。

截至目前,于港交所上市的REITs共有14只,发起人主要有三类:一是香港房屋委员会分拆自有商场及停车场设施,例如亚洲市值规模最大的REIT——领展房地产投资信托基金,当前市值规模约在1500亿港币;二是港资地产企业,例如长江实业发起的泓富产业信托基金和恒基地产发起的阳光房地产基金;三是在香港上市的内地红筹股公司,如越秀房地产投资信托基金(简称“越秀房托”)和招商局商业房托基金(简称“招商房托”)。

其中,越秀房托于2005年上市,当年在香港公开招股及国际配售中分别超额认购496倍及74倍。目前,其总资产已从最初的45亿元升至目前的超360亿元(人民币,下同),年复合增长超14%。越秀房托持有物业组合主要分布在广州、上海、武汉和杭州,写字楼资产占比超过50%。财报显示,截至2020年年末,越秀房托总营收约为17.59亿元,每基金单位分派收益率约6.07%。

招商房托则是于2019年12月上市,但当年的招股情况与越秀房托是“冰火两重天”,香港公开发售仅获得约1.43倍的小幅超额认购,此后还遭遇破发。招商房托的物业组合位于深圳蛇口,主要包括四栋写字楼和一个购物中心。财报显示,截至2020年年末,招商房托总收益约3.7亿元,每基金单位分派收益率为7.0%。

中国内地REITs市场起步较晚。随着近年来“类REITs”的成功尝试,发展REITs的市场呼声越来越高。不同于上述境外市场的商业地产REITs,内地首先发展基础设施REITs市场。北大光华学院发布的《中国基础设施REITs创新发展研究》显示,中国存量基础设施存量规模超过100万亿,若仅将1%进行证券化,即可撑起一个万亿规模的基础设施REITs市场。

2020年,证监会、发改委联合发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》,以及证监会发布了《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)》。今年4-5月,沪深交易所受理首批基础设施公募 REITs 产品申报。

图片来源:《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)》

内地REITs与香港有所不同。前文提到,香港REITs是以信托方式组成,而内地公募 REITs采取“公募基金+ABS”,通过 ABS 持有项目资产;杠杆约束方面,香港规定REITs借款总额不超过资产总值 50%,内地要求基础设施REITs资产负债率不超过 28.57%。

越秀房托董事会主席、执行董事及行政总裁林德良认为,内地公募REITs在政策上已无实质性障碍,但REITs市场在国内刚刚起步,还需要一段时间才会逐步成熟、放开。

他指出,“现阶段,国内公募REITs试点项目仍聚焦于交通、市政等基础设施领域,相比商业不动产,电力、公路、水务等基础设施在REITs市场具有更大的想象力,是符合我国当前经济发展转型期的最佳选择,这也将为未来激活我国商业不动产REITs市场打下良好的基础”。

外媒:枭龙战机有望出口阿根廷 比俄战机有3个优势

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据印度媒体《欧亚时报》网站报道,由中国和巴基斯坦联合制造的JF-17“枭龙”战机与俄罗斯米格-35正在竞标阿根廷空军的12架战机采购订单。而“枭龙”战机由于具备三个优势,有望最终赢得阿根廷空军的订单。

2015年,阿根廷空军将法国达索公司生产的幻影III战机全部退役后,就一直在寻找一款新型超音速战斗机,而阿根廷空军目前服役的战机只剩下老旧的美制A-4轻型攻击机。

为此,阿根廷曾在2019年与韩国接触,准备购买该国的F/A-50轻型战斗机,并一度接近达成最终的采购合同。但随后因英国以武器禁运为由阻止韩国向阿根廷出口战斗机,因为在F/A-50战机上使用了包括马丁·贝克公司的弹射座椅在内的多种英国零部件。

阿根廷寻求采购新型战斗机最早始于2013年,当时阿根廷寻求从西班牙空军采购二手的达索公司生产的幻影F-1战机。在该交易失败后,阿根廷又有意采购以色列的“幼师”战机,随后在2014年,也将俄罗斯和中国的战机作为采购的对象。

不过,阿根廷空军仍然想采购一款西方战斗机,为此阿根廷开始与以色列就采购“幼师”Block60战机进行认真谈判。协议包括以色列对“幼师”使用的J79涡轮喷气发动机进行了彻底检修;为战机升级现代化的航空电子系统,包括换装EL/M 2052有源相控阵雷达等设备。两国曾就采购12-14架战机进行了多轮谈判,但最终在2017年,阿根廷国防部还是宣布暂停这笔采购计划。

由于英国的反对,阿根廷在购买F/A-50战机计划落空之后,该国决定转而购买中国和俄罗斯的战斗机。目前的形势让阿根廷只有两种选择,要么选择JF-17,要么选择俄罗斯的米格-35。

但是,出于以下三个主要原因,采购中巴联合制造的JF-17“枭龙”可能是阿根廷政府更切实可行的选择。

首先,阿根廷空军一直寻求的是一款轻型单引擎战机。而米格-35显然不是这样的战机,它是一款双引擎多用途战斗机,明显比JF-17或F/A-50更重。

其次,是成本问题。俄罗斯战机的采购价格很高,而且还有后期更高的维护和运营成本。这使阿根廷政府更接近于选择JF-17。“枭龙”是一款轻型战机,而且也经过实战检验,采购和维护运营等成本都较低。因为巴基斯坦的国防预算有限,战机价格相对便宜得多。

第三,美国已颁布了《以制裁反击美国敌人法案》(CAATSA),而阿根廷如果向俄罗斯采购武器装备很可能会面临美国的制裁,而再次导致再次武器禁运。这是阿根廷政府不想看到的。

JF-17已经成为国际武器市场上比较成功的战斗机,目前已出口到缅甸和尼日利亚。此外,巴基斯坦还在与马来西亚、阿塞拜疆、摩洛哥、卡塔尔、苏丹和斯里兰卡等国家就出口最新的JF-17BlockIII战机进行谈判。“枭龙”显然已经成为经济实力相对较弱的发展中国家的首选战机。

世界田联主席会见桥本圣子 将督战周末奥运测试赛

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北京时间5月7日,据日媒报道,64岁的世界田联主席、2012年伦敦奥运会组委会主席塞巴斯蒂安-科,今天在东京会见了东京奥委会主席、54岁的桥本圣子。塞巴斯蒂安-科5月5日视察了在札幌举行的奥运会马拉松测试赛,还检查了交通管制及应对海外相关人员等6个赛事相关项目。5月9日,塞巴斯蒂安-科将在东京新国立竞技场现场督战没有观众的奥运会田径测试赛。

塞巴斯蒂安-科改在今天的会见上,对桥本圣子说:“在马拉松的测试大会上,也收到了选手们对比赛满意的呼声,我觉得比赛办得非常顺利。我觉得在马拉松的测试大会上,我已经准备好了各种各样的问题。希望在9日的田径测试赛上也能从各种各样的视角来寻找一些办奥运赛事的新建议。”

为了迎接7月23日开幕的东京奥运会,东京奥组委现在正在做非常多的前期准备工作,而5月9日的田径测试赛因为疫情原因将在没有观众的情况下进行。高桥圣子表示:“即使没有观众,运动员也会接受的吧,选手们现在已经习惯在没有观众的场地里比赛了。”

目前,东京都等地发布的紧急事态宣言将延长至5月末。国际奥委会主席巴赫5日在美国《华盛顿邮报》撰文,敦促日本政府停止削减东京奥运会办赛费用。目前日本国内反对举办奥运会的声浪比较高,关于巴赫计划5月17日在核爆地广岛市出席圣火传递相关仪式的事情,桥本圣子今天表示:“计划还没有决定。巴赫会长来日本我们非常欢迎,但现阶段还没有最终确定方案。今后IOC将决定所有方向性的方案。”(Red)